周一，好意思元指数延续跌势，保管在107以下交投，与1月中旬的高位比拟回落超3%。

疲软的零卖销售数据和好意思国关税政策的不笃信性打击了投资者对好意思元进一步高潮的共鸣，滋生品阛阓上投契多头罗致离场不雅望。好意思国银行基金司理探问自大，近一半的受访者预测好意思元在本年第一季度达到峰值。

关税担忧有所降温

旧年，好意思元指数累计高潮超7%，因为投资者为特朗普的关税作念准备，惦记这可能会激发通货推广等。在特朗普上任前一周，好意思元指数打破110关隘，创2022年11月以来新高。

自1月20日宣誓就任以来，特朗普当先对墨西哥、加拿大加征关税后晓示暂停，备受眷注的平等关税上周也莫得立即践诺。据报说念，特朗普奉求他的经济团队为每个对好意思国入口纳税的国度制订计较。商务部长卢特尼克暗意，研究筹商将于4月1日前完成。一位白宫官员暗意，若是其他国度裁汰关税，特朗普将很乐意裁汰关税。

受此影响，上周四以来好意思元指数下落超1%，跌至旧年12月以来低位。瑞穗FICC策略欺诈罗切斯特（Jordan Rochester）暗意：“好意思元处于逆境。由于特朗普可能每天王人在改动态度，阛阓仍然莫得明确的地点。”

机构XTB筹商欺诈布鲁克斯（Kathleen Brooks）心快口直，对特朗普最新关税的声明，外汇阛阓走势标明东说念主们不竭觉得特朗普在色厉内荏，并将在终末一刻裁汰关税。

好意思国商品期货交游委员会（CFTC）的数据自大，在抑止2月11日的最新数据中，投契资金相连第四周减少了看涨押注，咫尺合手有约265亿好意思元，环比减少了47亿好意思元，降幅达到15%。摩根大通在上周发布的呈报中写说念，该行跟踪的技能信号已转为看跌好意思元。

字据好意思国银行2月公共基金司理探问，押注好意思元走强仍然被视为利率和货币交游员中最拥堵的头寸。尽管如斯，近一半的受访者预测好意思元将在本年第一季度达到峰值。“跟着东说念主们的注眼光从财政问题上转动，估值和收窄的息差当今被视为主要的潜在好意思元迎风。”呈报称。

瑞银钞票处治投资总监办公室发布呈报称，在经验关税和通胀担忧带来一段时候的波动后，好意思元将在本年下半年进一步回落。该机构觉得，由于估值一经过高，强势好意思元可能会受到挑战。另一方面，合座通胀仍呈下降趋势，好意思联储仍有望松开政策。预测10年期好意思国国债收益率将在本年年底前回落至4%，继而削弱对好意思元的守旧。

经济压力或涌现

与此同期，潜在的经济下行压力可能施压特朗普关税态度，提振好意思联储降息预期，从而打压好意思元。

好意思国商务部上周公布的数据自大，受寒流和沐日购物季杀青等身分影响，1月零卖销售月率不测下滑0.9%。不包括汽车、汽油、建筑材料和食物劳动在内中枢零卖下降了0.8%。机构算计，经通胀退换后的破钞者支拨在1月份合手平或小幅下降。

刚劲的破钞支拨对消了旧年第四季度库存险些减少对国内分娩总值（GDP）的拖累。亚特兰大联储将好意思股第一季度GDP增长预期从2.9%下调至2.3%。

密歇根大学探问自大，由于家庭觉得“幸免关税政策的负面影响可能为时已晚”，信心指数创近半年低位。

荷兰海外集团（ING）首席海外经济学家奈特利（James Knightley）暗意：“也许东说念主们对关税故事感到困惑，觉得关税会立即发生，因此以致莫得筹议购买。”

布朗昆季哈里曼公司公共阛阓战术欺诈辛（Win Thin）暗意，零卖额出现了近两年来的最大跌幅，这将导致2025年降息50个基点的可能性被重新订价，并在短期内削弱好意思元。

事实上，好意思国破钞者正在粗豪通胀反复和高利率的合手续挑战，或将给经济带来不笃信性。字据纽约联储上周公布的破钞信贷呈报，好意思国破钞者拖负债务的比例在第四季度上升到近五年来的最高水平——3.6%。家庭债务总数（主要由典质贷款、学生贷款、汽车贷款和信用卡余额构成）增长0.5%，达到创记载的18万亿好意思元。

纽约联储暗意，相连第三年粗豪高企利率的好意思国东说念主日益堕入财务逆境。“汽车价钱高潮和利率上升推高了月供，给不同收入和信用评分水平的破钞者带来压力，”呈报称，信用卡余额在上季度高潮最快，增长了3.9%。车贷债务增长0.7%，学生贷款债务增长0.6%，典质贷款债务增长0.1%。

华尔街觉得，从大大王人筹画来看，好意思国新的一年开局可以。然而，前进的说念路正变得愈加阴雨。特朗普但愿通过减税和松开监管来提振经济，但他提升关税的恐吓削弱了企业的乐不雅情怀。与此同期，中低收入家庭财务现象也可能在破钞端涌现，打压商品和劳动需求。

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樊志菁

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